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【2本建て】モルガン・スタンレーが個人向け社債発行!

モルガン・スタンレーが個人向け社債を発行することが分かりました。2本建てです。
ソースはEDINET

発行要項

【富裕層向け】
償還期限:4年
金利条件:0.90%~1.40%
発行総額:未定
社債額面:1000万円以上100万円単位
募集期間:平成24年9月20日~平成24年9月24日
格付け:baa1
その他:金利が毎年0.1%ずつステップアップ

【貧民向け】
償還期限:5年
金利条件:1.00%
発行総額:未定
社債額面:100万円
募集期間:平成24年9月14日~平成24年9月21日
格付け:baa1
その他:利息部分にデリバティブが仕込んである

最近、2本建ての起債が多いですね。数ばかり増えてもしょうがないのですが、数が出ないと我々社債投資家の資金力が資金ニーズを上回るという状況がいつまでも解消されません。

さて、今回は富裕層向けと貧民向けに同時起債ですが、この格差。富裕層向けは期間も短く金利も高く。ステップアップにしてお得感を演出。三菱UFJメリルリンチPB証券でしか発売せず貧乏人をキッチリ排除。美しいですね。一方でくっさいくっさい貧乏人には仕組み債でも押し込んでおけと。くっさいくっさい貧乏人であるshasaiwatchは釈然としないものを感じます。

さて、デリバティブの内容ですが、ノックイン方式で日経平均が起債当初の85%を上回れば1.10%~2.20%で、下回れば1.00%となるとのこと。ちなみに、前回の同条件の社債は1.65%で決まっています。この時の実績がちょうど中央値になっていますね。

似たような社債を立て続けに起債してくるあたり、人気商品なんでしょうね。日経平均の動きが落ち着いていればとりあえず高い方の金利がもらえるし、ほとんどの人は日経平均は上がるか下がるかの2択だと思ってるし(実際には毎年平均6%ずつ下落)。

毎年6%の下落を前提に考えると、今回の社債は5年平均1.325%のステップダウン債と同じという扱いになります(適当)。今回もさらに条件を切り下げてくる可能性があるので油断は出来ませんが、起債のたびに条件が悪化しているという流れを踏まえ、投資判断は中立とします。三菱系だと言ってもBBB格の企業です。同じBBB格のSBI債と比べるといかにも条件が悪い。とはいえ、野村やオリックスほどひどいわけでもない。SBI債が外れた場合はどうぞというぐらいの扱いにしておきましょう。

ちなみに、富裕層向けの投資判断は買い推奨です。金利条件は仕組み債とあまり変わりませんが、期間が短い点は評価できます。
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コメント


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こんなメールが来てました、4.52%の社債から0.75%の社債に乗り換えろとは、ソフトバンクも強くなったもんですねw

≪当メールは2012/9/18(火)に償還を迎えます第29回ソフトバンク社債を2012/9/3(月)付で保有されているお客様にお送りしております。≫

平素は格別のお引き立てをいただき、厚く御礼申し上げます。
お客様の保有されている第29回ソフトバンク社債は、2012/9/18(火)に償還を迎えます。
本債券の償還金は、償還日当日にお客様の証券口座へ入金される予定ですので、ご確認ください。

SBI証券では9/10(月)より第39回ソフトバンク社債の販売を開始する予定です。
本債券の条件は9/7(金)に決定する予定ですので、この機会にぜひご検討ください。
なお、本債券は販売額に限度がございますので、完売となり次第お申し込みの受付を終了させていただきますので、予めご了承ください。

DTS | URL | 2012-09-05(Wed)10:22 [編集]


ソフトバンク債のうp遅いですね、スレ主さんどうしたのでしょうか
忙しいのかな?
こちらに詳しくありましたので参考までにhttp://yokinkinri.blog98.fc2.com/?no=3565

DTS | URL | 2012-09-04(Tue)21:27 [編集]


shasaiwatch様
同じくいつも参考にさせていただいております。
ソフトバンク債どうでしょうか?今0.7%くらいだと勧誘がありましたので・・

無記名債さん | URL | 2012-09-04(Tue)16:01 [編集]


「シャープの経営不振は、国内社債市場が抱える課題を改めてあぶり出すことになりそうだ。同社が銀行からの借り入れに担保を差し入れ、既発の無担保社債が融資に劣後する事態が生じたからだ。」という話題が日経に
ソフトバンクやオリックスなんかでも将来起こりそうな件だ。

無記名債さん | URL | 2012-09-04(Tue)12:25 [編集]


ソフトバンク社債

いつも参考にさせていただいております。ありがとうございます。
ソフトバンクが社債を発行するそうですが、詳細わかりましたら教えていただけますでしょうか?よろしくお願いいたします。

ルル | URL | 2012-09-04(Tue)00:51 [編集]